Chứng khoán Phái sinh
Quản trị công ty
Kiên thức chung
100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 82)

100 câu hỏi đáp về chứng khoán

 

PHẦN 2

NHỮNG VẤN ĐỀ
PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN


 

Câu 82: Trong cuộc khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008, một trong các nguyên nhân dẫn tới khủng hoảng là việc sử dụng các công cụ gọi là MBS. Xin cho biết rõ hơn về vấn đề này?

 Trước hết, hợp đồng cho vay có thế chấp, hoặc thế chấp (mortgage) được coi là một công cụ nợ, là một khoản cho vay được đảm bảo bằng một loại tài sản cụ thể mà thông thường là bất động sản. Theo đó, nếu người đi vay không thanh toán được các khoản thanh toán đã xác định trước theo hợp đồng vay, thì người cho vay được quyền nắm giữ tài sản bất động sản này và bán đi để trang trải cho khoản cho vay; và đương nhiên khoản thế chấp này sẽ được dỡ bỏ nếu người đi vay thanh toán đầy đủ và đúng hạn.

Trên cơ sở đó, chứng khoán có đảm bảo bằng thế chấp (mortgage backed securities hoặc MBS) là một loại chứng khoán phái sinh có tài sản/công cụ cơ sở là các khoản thế chấp nêu trên thông qua quá trình chứng khoán hoá – là việc gộp lại các hợp đồng cho vay thế chấp có cùng tính chất và bán ra một loại chứng khoán mới đại diện cho các quyền đối với tài sản là hoặc đối với những dòng tiền phát sinh từ các khoản thế chấp các khoản thế chấp trong tập hợp đó.

Thông qua việc chứng khoán hoá như vậy, các hợp đồng cho vay đã trở thành công cụ được giao dịch rộng rãi và có tính thanh khoản, khác hẳn với tính chất trước đó. Điểm đáng chú ý ở đây là, các MBS từ đây có thể được giao dịch và chuyển giao không cần sự tham gia của bên thứ ba ngoài hai bên mua và bán; và các quyền đối với khoản cho vay đã được chuyển từ người này sang người khác mà không cần sự có mặt của người đi vay mà đơn thuần chỉ là sự thoả thuận của bên mua và bên bán; và lợi ích của việc đa dạng hoá rủi ro cũng được thể hiện.

Tuy nhiên, đầu tư vào MBS cũng ẩn chứa rất nhiểu rủi ro vì đằng sau nó là rủi ro vỡ nợ của người đi vay. Một chỉ tiêu quan trọng đo lường vấn đề này là hệ số vốn vay trên giá thị trường của tài sản bất động sản (LTV), nếu hệ số này cao thì rủi ro vỡ nợ càng cao, ví dụ nếu hợp đồng cho vay chưa đáo hạn mà giá nhà đất sụt giảm mạnh thì rủi ro vỡ nợ càng hiển hiện. Trong trường hợp vỡ nợ xảy ra, bên cho vay không nhận được bất kỳ khoản tiền lãi nào và còn mất đi chi phí cơ hội là đầu tư và các tài sản khác cũng như các chi phí liên quan đến pháp lý.

Đây cũng chính là trường hợp xảy ra đối với cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra tại Mỹ vừa qua. Các MBS đã được giao dịch và chuyển giao qua rất nhiều vòng, tạo nên giá trị ảo vượt xa giá trị thị trường của các tài sản cơ sở là nhà đất và bất động sản vốn đã lâm vào tình trạng giá cả sụt giảm và mất khả năng thanh khoản. Hơn nữa, bản thân các MBS này cũng được bảo hiểm bởi các hợp đồng hoán đổi rủi ro vỡ nợ (CDS) với các doanh nghiệp bảo hiểm. Hậu quả là khi khủng hoảng nổ ra, hàng loạt các tổ chức tín dụng và bảo hiểm cùng chịu rủi ro vỡ nợ theo dây chuyền và nhiều doanh nghiệp đã buộc phải phá sản.

Mời xem tiếp câu 83.

(Nguồn: Thư viện SRTC)

 


      
Các bài viết liên quan:
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 81) (19/03/2018-10:05)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 80) (19/03/2018-10:02)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 79) (12/03/2018-08:13)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 78) (12/03/2018-08:12)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 77) (05/03/2018-09:17)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 76) (05/03/2018-09:16)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 75) (26/02/2018-09:49)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 74) (26/02/2018-09:48)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 73) (26/02/2018-09:00)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 72) (05/02/2018-10:19)
  • 100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 99)  (15/05/2018-09:58)
    100 câu hỏi đáp về chứng khoán (câu 98)  (15/05/2018-09:56)
    Cẩm nang đại hội đồng cổ đông (Phần 4)  (08/05/2018-09:04)
    Tôi là người chưa biết gì về chứng khoán liệu có thể theo học các khóa học ở Trung tâm được không ?
    Các lớp chiêu sinh học tháng 6/2018 (22/05/2018-15:43)
    Thông báo thi chuyên môn ngày 15/05 đến 18/05/2018 (14/05/2018-07:46)
    Các lớp chiêu sinh tháng 02/2018 (11/05/2018-08:43)
    Thông báo thi sát hạch đợt I năm 2018 (07/05/2018-08:41)
    * Đăng ký học (06/02/2018-10:32)
    Chiêu sinh các lớp tháng 07 và 08/2017 (05/09/2017-15:59)

    Trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán

    6912845
    Trụ sở chính:
    Địa chỉ: 234 Lương Thế Vinh, Phường Trung Văn, Quận Nam Từ Liêm, Hà Nội
    Điện thoại: (84-24)3553 5870 * Fax: (84-24)3553 5869
    Chi nhánh tại Tp. Hồ Chí Minh:
    Địa chỉ: số 264B Lê Văn Sỹ, Phường 14, Quận 3, Tp.HCM
    Điện thoại: (84-28)3930 9040 - (84-28)3930 9042


      Trang thông tin điện tử Trung tâm NCKH&ĐTCK: Giấy phép số 347/GP-BC, Bộ Văn hóa - Thông tin cấp ngày 23/11/2006
     Trưởng Ban biên tập: Giám đốc Trung tâm - Ông Hoàng Mạnh Hùng